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225/04/26
ビットコイン取引所の準備金は、公開企業が暗号で$ 425M +を買いだめしているため、歴史的な低水準に達しました
● 取引所でのビットコイン供給は~260万BTC(2018年以来の低水準)に減少し、2024年11月以降、425,000BTC(40B+ドル相当)以上が取引所から移動し、長期保有へのシフトを示しています。
● マイクロストラテジー(~200,000BTCを保有)が率いる公開企業が主要な買い手であり、日本のメタプラネットや香港のHKアジアホールディングスなどのアジア企業と並んで、ビットコインの希少性とインフレヘッジ特性への信頼を反映しています。
● 2018年(BTCが4,000未満で取引された)とは異なり、ビットコインの現在の95,000の価格とETFの開発(フィデリティのファンドなど)は、パニックに陥るのではなく、戦略的な蓄積により、金のような価値の貯蔵庫としての成熟を示しています。
● 「為替ホエール比率」は3年ぶりの低水準(0.3未満)に低下し、機関投資家の需要が供給を逼迫させる中でも、小規模なトレーダーが取引所活動の70%を支配していることを示しています。
● 強気のトレンドにもかかわらず、ビットコインはハードルに直面しています:ETFの流出(2025年に10,000BTC)、規制の不確実性、98,000ドルを超える価格を維持するためのより強い需要シグナルの必要性。金融におけるビットコインの役割を確固たるものにするためには、機関投資家の勢いがボラティリティを上回る必要があります。
フィデリティ・デジタル・アセットのレポートによると、暗号通貨取引所でのビットコインの供給は6年以上ぶりの低水準に急落し、2025年4月時点で約260万BTCに減少しました。この劇的な変化は、主に上場企業がデジタル資産を取得することによる機関投資家の買い入れの急増を反映しており、アナリストはこれが加速的なトレンドになると予想しています。2024年11月以降、現在の価格で400億ドル以上の価値がある425,000BTC以上が取引所から移動しており、短期取引から長期投資戦略への転換を示しています。この下落は、特に米国を拠点とするマイクロストラテジー(STRAT)や、日本のメタプラネット、香港のHKアジアホールディングスなどのアジア企業によって加速されており、ビットコインが機関投資家として成熟しつつあることを強調しています。この傾向は、米国大統領選挙の余波を含む地政学的な不確実性によってさらに増幅され、企業はポートフォリオの多様化を求めています。
制度的な買いだめの台頭：上場企業が主導権を握る
5兆8000億ドルの資産運用会社フィデリティ・インベストメンツの暗号通貨子会社であるフィデリティ・デジタル・アセットは、取引所からのビットコインの歴史的な引き出しを企業購入に帰しています。2024年11月以降、上場企業は約350,000BTCを取得しており、そのうちMicroStrategyだけでこの合計の81%、285,980BTC以上を占めています。マイケル・セイラーCEOの下でビットコインの自己保有者としてブランド名を変更した同社は、最近4月中旬に準備金に6,556BTCを追加し、総保有量は200,000BTC近くになりました。
フィデリティの報告書は、「上場企業による購入は、ビットコインが取引所から移動する主な推進力となっている」と述べ、そのような蓄積は「資産のファンダメンタルズに対する長期的な確信」を反映していると指摘しています。このシフトは戦略的であり、BTCを取引所から排除すると、短期取引の流動性が減少し、価格が安定する一方で、ビットコインの価値提案の主要な推進力である希少性が増加する可能性があります。
米国外では、Metaplanet(日本)やHK Asia Holdings(香港)などの企業がMicroStrategyの戦略を模倣しています。メタプラネットのサイモン・ゲロビッチ最高経営責任者(CEO)は、ビットコインを「金融インフレに対するデフレヘッジ」と呼び、年末までに現在の5,000BTCの準備金を倍増させることを目指していると述べました。HK Asia Holdingsは、ビットコインへの機関投資家の流入を支援するアジアの広範なトレンドの一部である暗号財務を強化するために835万ドルを調達しました。
限界的な実験から制度の定番へ
取引所からのBTCの引き出しは、暗号通貨の広範な制度的受容と並行しており、投機的な手段としてのビットコインの初期の時代からの顕著な変化です。2018年11月(前回、為替準備高がこれほど低かった)、ビットコインの価格は3,000から4,000の間で変動し、機関投資家はそれを避けました。今日、ビットコインが95,000ドル近くで推移し、フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンドのようなETFが承認されようとしている中、マイクロストラテジーのような企業はBTCを金のような価値の貯蔵庫として扱っています。
また、現在のサイクルは、過去のボラティリティ主導の売りからも乖離しています。フィデリティは、現在のシフトはパニック関連の動きではなく、「戦略的蓄積」を反映していることを強調しています。例えば、4月19日から23日にかけて、価格が93,000ドル以上に急騰したため、15,000BTCが取引所から流出しましたが、これは投資家が取引所に売りに殺到した2022年の暗号の冬とは対照的です。アナリストは、ETFの活動が低迷し、小売業の参加が鈍化する中、ビットコインの30日間の需要が146,000BTC減少したにもかかわらず、この安定性を市場の信頼感の向上に結びつけています。
市場力学：小売業のプレーヤーは柔軟に影響力を発揮
機関投資家の買いがビットコインのオフランプを牽引する一方で、市場の権力構造は変化しています。大手プレーヤーの優位性を示す指標である「取引所ホエールレシオ」は、4月に0.3を下回り、2021年初頭以来の低水準となりました。これは、小規模なトレーダーの影響力が高まっていることを示しており、現在、取引所取引の70%を占めています。
しかし、ボラティリティは依然として懸念事項です。ビットコインの価格は4月に2%近く上昇しましたが、フィデリティファンドのようなETFが年初来で10,000BTCの純流出を見ているため、逆風に直面しています。アナリストは、98,000ドルを超える持続的な上昇には、特にSECによる暗号プラットフォームの監視をめぐる議論が続く中で、より強力な需要シグナルと規制の明確化が必要になると警告しています。
ビットコインの制度化—進行中の作業
ビットコインの取引所からの流出は、資産の進化における極めて重要な章を示しており、ニッチな投機ツールから主流の金融商品への移行を示しています。MicroStrategyのような企業やアジアのグローバル企業は、ビットコインの希少性と法定通貨のインフレに対する回復力に賭けて、暗号の従来の株式を先取りしています。しかし、ETFは低迷し、個人投資家は機関投資家のビークルを利用できず、規制のハードルが長引くなど、課題は依然として残っています。
フィデリティのデータが明らかにしているように、次のフェーズは、機関投資家の勢いが市場のボラティリティを上回ることができるかどうかにかかっており、これはグローバルファイナンスにおけるビットコインの役割を再定義する可能性のあるバランスをとる行為です。「この傾向は不可逆的です」とGerovich氏は述べ、企業の採用者の間での感情を捉えました。しかし、ビットコインが予備資産としての地位を固めるためには、機関投資家は不確実性、つまり需要だけでなく供給がゴールを決定する可能性のある競争を乗り越えなければなりません。
